尝试建模一个优质股票筛选研究方法，本周争取落地V0.1版本

01. Simon全球利基领航者（GNL）

02. 股票筛选评估体系

03. 几个我的老登认知

好公司≠好股票
涨的股票≠好股票
红利价值=好投资≠好股票
ONLY 好公司+合适的价格=好股票

基于上述个人认知+本人的持股周期12～18个月作为研究方法基础约束。

尝试建立一个新的融合体系，旨在将“细分行业龙头”与“隐形冠军”的核心基因进行融会贯通，构建一套可量化、可落地、面向全球化与硬科技时代的 AI智能体驱动 的端到端股票评估与筛选工作流。

在筛选出的股票池中，再使用前期建立的其他几个智能体跟踪个股。

正在代码建立中，欢迎各位评论区讨论提建议，共同完善。

04. 核心概念定义与模型融合

在传统商业分析中，“细分行业龙头”与“隐形冠军”常被混淆。本模型期望取二者之长，合并同类项，融合打造新的“全球利基领航者”（Global Niche Leader, 简称 GNL）评估体系。

传统细分行业龙头（Segment Leader）： 侧重于本土或区域市场的体量优势、品牌知名度及产业链号召力，规模往往没有上限，多被使用于官方（如中国工信部评选的“制造业单项冠军”）以及券商量化投研中，有着更符合本土经济体量的定义和划分体系
传统隐形冠军（Hidden Champion）： 德国管理学家赫尔曼·西蒙（Hermann Simon）提出，严格限制企业规模（通常<50亿美元），甘于低调，但必须在极窄的利基市场中统治全球市场份额（全球前三）。

4.1 GNL 融合逻辑

全球利基领航者（GNL） 是指：将隐形冠军的 “全球化”与“高技术护城河” 基因，注入到细分行业龙头的 “本土成长性”与“健康体量边界”框架中。通过精一战略（Focus），在特定产业链节点形成绝对的控制力和高议价权。

05. GNL 评估指标体系（量化雷达图）

新指标体系由 3大核心硬性门槛（一票否决） 和 4大经营支撑维度 构成。

5.1 核心硬性门槛（一票否决项）

门槛一：市场控制力（Market Dominance）
指标： 目标细分产品的市场占有率必须位居 全球前3名 或 国内第1名 。
门槛二：核心专注度（Focus）
指标： 主导细分产品的销售收入占企业主营业务总收入的 70% - 80% 以上 ，且持续从事该细分领域的时间 $\geq$ 8-10 年 。
门槛三：低调与B2B属性（Low Public Profile）
指标： 公众知名度低，社会大众鲜有知晓；客户结构以 B2B 或核心供应链关键节点（中间件、核心零部件、特种材料/工艺）为主。

5.2 经营支撑维度与量化标准

评估大类	细分量化指标	理想达标线	指标融合逻辑说明
一、规模边界	营业收入区间	5亿 - 300亿元人民币 (约7000万美元-40亿美元)	设置下限（5亿）确保其度过脆弱期；设置上限（300亿）保留中型企业的灵活特质，避免臃肿。
二、盈利效益	营业利润率 (Operating Margin)	$\geq$ 12% - 15%	高利润率是检验“技术垄断”和“高议价权”的唯一标准，借此剔除低价赶工的“伪龙头”。
三、国际化/替代	海外营收占比 (或海外营收增速)	$\geq$ 40% (或近3年海外CAGR $\geq$ 25%)	既为“正在积极出海”的本土龙头留出成长空间，又用“高增速”或“国产替代”确保其硬实力。
四、创新护城河	研发营收占比以及行业标准制定	$\geq$ 5% (规模超百亿可放宽至4%)且作为主导者参与行业标准制定	确保技术具备持续迭代能力，拉开与追随者的技术断层。

06. 数据获取、梳理与计算方法

6.1 公开数据获取渠道表

渠道层级	数据来源	核心调取内容
一级公开渠道	巨潮资讯网/港交所/SEC EDGAR	招股说明书、定期年报（重点查看“业务与技术”及“财务附注”）
二级公开渠道	金融终端（Wind/Choice/Bloomberg）权威三方报告（沙利文/Gartner/行协）	行业深度研究报告、主营业务构成、精细的产业链上下游市占率图表
三级官方检索	国家知识产权局 / 佰腾专利 / Google Patents全国标准信息公共服务平台	企业发明专利授权量、国家/行业标准起草人顺位

6.2 核心指标计算公式

6.3 ① 单品营收占比（Focus）

\text{单品营收占比}=\frac{\text{核心细分产品营业收入}}{\text{企业总营业收入}}\times 100\%

6.4 ② 营业利润率（Operating Margin）

\text{营业利润率}=\frac{\text{营业利润 (Operating Income)}}{\text{营业收入 (Revenue)}}\times 100\%

注意：必须使用“营业利润”而非“净利润”，以剔除政府补贴、非经常性损益和外汇干扰。

6.5 ③ 海外营收复合增长率（海外 CAGR）

当企业海外营收占比未达40%时，需计算此指标验证出海动能：

\text{海外营收 CAGR}=(\frac{\text{当期海外营收}}{\text{三年前海外营收}})^{\frac{1}{3}}-1

6.6 ④ 研发投入强度

\text{研发投入强度}=\frac{\text{研发费用（或研发投入总额）}}{\text{营业收入}}\times 100\%

6.7 ⑤ 创新质量验证（去伪存真）

专利筛选： 检索时必须过滤掉“实用新型”和“外观设计”，只统计“发明专利”的申请与授权数（要求达到同行业平均水平的2倍以上）。
标准制定： 在全国标准信息公共服务平台中，企业名称必须在标准起草人中 排名前三 。

07. 行业划分、边界定义与供应链筛选机制

寻找GNL企业的难点在于：传统官方行业分类太粗糙。必须通过“全景拆解 $\to$ 边界定义 $\to$ 漏斗筛选”三步法锁定赛道。

7.1 产业链的“剥洋葱式”拆解

将庞大的工业叙事拆解为微观节点，以锂电池行业为例：

一级（全产业链）： 锂电池
二级（核心子系统/主材）： 隔膜
三级（GNL目标细分赛道）： 湿法隔膜 / 隔膜涂覆专用氧化铝 / 涂覆机关键喷嘴
实操抓手：打开该大领域任一上市龙头的招股书，直奔“产品生产工艺流程图”与“主要供应商情况”，每一个工序辅材都是一个细分赛道。

7.2 定义细分赛道的“黄金边界”

TAM（可触达市场规模）黄金区间： 全球或全国该细分品类的总市场总额在 20亿元 - 200亿元人民币 之间。
逻辑： $<20$ 亿天花板太低，无法支撑高研发； $>200$ 亿会引来万亿巨鳄直接跨界竞争，中型企业利润难以维系。
技术工艺独立性： 该节点必须拥有独立的专利壁垒或 Know-how（技术诀窍），排除简单的代工组装环节。

7.3 供应链上下游的 3 大筛选过滤器

┌────────────────────────────────────────────────────────┐
 │                   供应链全景拆解图谱                      │
 └───────────────────────────┬────────────────────────────┘
                             ▼
 ┌────────────────────────────────────────────────────────┐
 │ 过滤器 1：寻找“咽喉要道”（BOM成本占比低，但质量影响极大）      │
 └───────────────────────────┬────────────────────────────┘
                             ▼
 ┌────────────────────────────────────────────────────────┐
 │ 过滤器 2：寻找“巨头不想做（定制/量小），小厂做不了（高精尖）”的断层│
 └───────────────────────────┬────────────────────────────┘
                             ▼
 ┌────────────────────────────────────────────────────────┐
 │ 过滤器 3：寻找随着核心技术升级必须同步迭代的“伴生型”设备/耗材   │
 └───────────────────────────┬────────────────────────────┘
                             ▼
                    【 目标 GNL 细分赛道 】

08. 端到端落地工作流（SOP）

本标准作业程序（SOP）从零开始，筛选出某一赛道的 GNL 企业候选。

8.1 阶段一：赛道定位与图谱绘制

选定大行业： 如“智能制造”或“半导体”。
获取图谱： 调取券商产业链深度报告，或者下载2家该行业头部IPO企业的招股书。
微观解构： 列出所有三级、四级零部件与材料清单。
边界过滤： 剔除总市场规模 $<20$ 亿或 $>200$ 亿的赛道，锁定符合黄金边界的利基赛道（如：光学微棱镜、特种工业阀门、高纯电子气体）。

8.2 阶段二：标的搜寻与初筛

倒查供应商： 从大厂（如苹果、宁德时代、迈瑞医疗）的供应链体系向前追溯。
政策名单匹配： 交叉比对工信部公示的“制造业单项冠军” 名单与 “专精特新小巨人”名单。
建立初筛池： 找出在选定利基赛道中，国内份额前两名或声称全球前三的 3-5 家企业。

8.3 阶段三：硬指标量化清洗

打开初筛企业的财报或招股书，拉入 Excel 进行“漏斗清洗”：

洗掉分心者： 检查单品营收占比是否 $\geq 70\%$ 。
洗掉伪龙头： 检查营业利润率是否 $\geq 12\%$ 。
洗掉内卷者： 检查海外营收占比是否 $\geq 40\%$ （若无，检查海外增速是否 $\geq 25\%$ ）。
洗掉组装厂： 检查研发投入是否 $\geq 5\%$ ，发明专利是否显著领先。

8.4 阶段四：雷达图绘制与最终评级

根据数据，为通关企业打分，绘制 GNL 综合雷达图。

典型 GNL 企业评估雷达图示例：
               市场控制力 (5/5)
                   ▲
                   │  
创新护城河（4/5）  ──┼── 核心专注度（5/5）
                   │  
                   │
               营业利润率 (4.5/5)

最终输出： 将通过所有门槛、雷达图无明显短板的企业，正式归入“全球利基领航者（GNL）”硬核企业库，作为下一步研究标的。

8.5 阶段五：个股深入研究和跟踪

使用之前已经创建的4个Simon-Stock系列Agent深入解析个股
Simon-Stock-DeepReach Agent：八阶段深入分析
Simon-Stock-Analysis Agent：基本面+技术面解析
Simon-Stock-Fruad Agent：财务造假检测
Simon-Stock-Moat Agent：护城河分析

09. 落地计划

✅ 建模
⌛️ 提示词模板和流程编排
⌛️ 数据源接入——难点——来源准确/可获取/时效性/防吹票
⌛️ Python 代码实现
⌛️ UI实现：沿用 Notion 浅色简洁风格
⌛️ 测试第一个行业

10. 原文来源

原文发表于微信公众号“中老年叨叨”（2026年6月10日 08:00）。查看微信公众号原文。