专题 03 / 投资研究
2026年72家A股R0IC%>20%公司分析报告
73 篇文章 · 2026/10/13 更新
做个专题作业——2026年72家A股R0IC%>20%公司分析报告
以原稿列出的72家A股高ROIC样本为研究起点，修正分组统计，说明原始数据截点和指标口径尚待核实。研究框架覆盖业务、现金流、治理与反证，并明确历史榜单不能直接作为当前选股结果。
阅读原文专题作业第一篇：避坑R0IC= 108.62%的同洲电子（002052.SZ）
原报告判断：同洲电子已从机顶盒制造商转型为服务器电源公司，但2026年Q1营收暴跌82.91%，经营现金流持续为负，当前87亿市值几乎完全由壳价值驱动，经营价值接近于零。
阅读原文专题作业第二篇：偏低估的重庆啤酒
围绕“偏低估的重庆啤酒”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第三篇：已完全Price-in的新易盛
围绕“已完全Price-in的新易盛”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第四篇：避坑中毅达 (600610.SH)
原报告判断：季戊四醇供给冲击推动价格暴涨，但脆弱的基本面和极高的估值使安全边际几乎不存在。报告同时记录财务指标、估值依据和风险监控，供回看原研究时点的分析过程。
阅读原文专题作业第五篇：谨慎观望：万辰集团（300972.SZ）
原报告判断：万辰集团是中国量贩零食赛道的"两超"之一，享受行业渗透率红利，但估值已透支、增速放缓信号出现、治理结构存在瑕疵——当前价格缺乏足够安全边际。
阅读原文专题作业第六篇：刚刚上市的新股三瑞智能
围绕“刚刚上市的新股三瑞智能”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第七篇：观望等验证的天孚通信
围绕“观望等验证的天孚通信”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第八篇：当红炸子鸡 中际旭创
原报告判断：中际旭创是 AI 数据中心高速光模块周期中业务质量和规模交付能力突出的公司, 但当前更像“高质量成长的高预期验证题”, 而不是低估值或低风险资产。
阅读原文专题作业第九篇：等待催化剂落地的三生国健
围绕“等待催化剂落地的三生国健”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第十一篇：被低估的TCL智家
围绕“被低估的TCL智家”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第十三篇：等待第二曲线的东鹏饮料
原报告判断：中国功能饮料龙头正处于从"单一能量饮料"向"综合性饮料集团"转型的关键期，全国化成功+第二曲线验证+出海布局构成中长期增长逻辑，但短期增速放缓+渠道压力+现金流质量下降需要等待半年报确认改善。
阅读原文专题作业第十四篇：偏低估的宇通客车
围绕“偏低估的宇通客车”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第十五篇：合理偏低估的艾力斯
围绕“合理偏低估的艾力斯”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第十六篇：合理偏低估的同花顺
围绕“合理偏低估的同花顺”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第十七篇：显著低估的冰川网络
围绕“显著低估的冰川网络”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第十八篇：估值合理的特宝生物
围绕“估值合理的特宝生物”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第十九篇：避坑升达林业
记录升达林业在小规模天然气业务中的经营与财务风险，讨论区域特许经营、采购成本和竞争优势之间的关系。原报告对其业务扩张能力、护城河及估值保持谨慎，保留公司治理、财务表格和风险监控依据。
阅读原文专题作业第二十篇：还得再等等的山西汾酒
围绕“还得再等等的山西汾酒”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第二十一篇：低估但需要等待的老登茅台
围绕“低估但需要等待的老登茅台”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第二十二篇：连年下滑的苏泊尔
围绕“连年下滑的苏泊尔”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第二十四篇：被低估的亿联网络（300628.SZ）
围绕“被低估的亿联网络（300628.SZ）”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第二十三篇：天花板不高的行动教育（605098.SH）
围绕“天花板不高的行动教育（605098.SH）”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第二十五篇：观望等待的中科蓝讯（688332.SH）
围绕“观望等待的中科蓝讯（688332.SH）”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第二十六篇：已经Price-in的惠泰医疗（688617.SH）
围绕“已经Price-in的惠泰医疗（688617.SH）”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第二十七篇：等待时机介入的达仁堂（600329.SH）
围绕“等待时机介入的达仁堂（600329.SH）”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第二十八篇：没想象空间的拉卡拉（300773.SZ）
围绕“没想象空间的拉卡拉（300773.SZ）”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第二十九篇：等待时机的盐津铺子（002847.SZ）
围绕“等待时机的盐津铺子（002847.SZ）”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第三十篇：中性持有悍高集团 (001221.SZ)
围绕“中性持有悍高集团 (001221.SZ)”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第三十一篇：值得介入的宏桥控股（002379.SZ）
围绕“值得介入的宏桥控股（002379.SZ）”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第三十四篇：逢低布局藏格矿业（000408.SZ）
原报告判断：藏格矿业是A股稀缺的同时覆盖钾、锂、铜三大战略资源的标的，拥有不可复制的资源禀赋和极致成本优势。报告同时记录财务指标、估值依据和风险监控，供回看原研究时点的分析过程。
阅读原文专题作业第三十二篇：偏低估的纽威股份（603699.SH）
围绕“偏低估的纽威股份（603699.SH）”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第三十三篇：不适合追高的三美股份（603379.SH）
围绕“不适合追高的三美股份（603379.SH）”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第三十五篇：稳健持有德业股份 (605117.SH)
围绕“稳健持有德业股份 (605117.SH)”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第三十六篇：稳健持有阳光电源(300274.SZ)
围绕“稳健持有阳光电源(300274.SZ)”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第三十七篇：已经Price-in的广合科技(001389.SZ)
围绕“已经Price-in的广合科技(001389.SZ)”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第三十八篇：值得入手的瑞芯微（603893.SH）
原报告判断：瑞芯微是国内AIoT芯片设计龙头，完美卡位AIoT 2.0/端侧大模型产业变革浪潮，凭借二十年自研IP积累、完整全算力产品矩阵、数千家客户覆盖形成的生态网络效应，构建了较强护城河（4/5评级）。
阅读原文专题作业第三十九篇：偏高估的四川黄金（001337.SZ）
原报告判断：四川黄金拥有优质高品位金矿资源，盈利能力显著优于同行，现金流质量极佳，作为区域龙头受益于黄金行业牛市，新疆项目投产后资源储量有望翻倍增长。
阅读原文专题作业第四十篇：已经Price-in的胜宏科技（300476.SZ）
围绕“已经Price-in的胜宏科技（300476.SZ）”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第四十一篇：待修复的印钞机 药明康德（603259.SH）
围绕“待修复的印钞机 药明康德（603259.SH）”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第四十二篇：偏高估的中熔电气 (301031.SZ)
原报告判断：公司业务质地优秀，是新能源熔断器细分龙头，增长加速，财务健康，但当前股价已经充分反映甚至过度反映了乐观增长预期，估值存在一定溢价，需要等待更好的入场机会或等待催化剂验证高增长预期。
阅读原文专题作业第四十三篇：待修复的公牛集团(603195.SH)
围绕“待修复的公牛集团(603195.SH)”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第四十四篇：成熟现金牛 美亚光电（002690.SZ）
围绕“成熟现金牛 美亚光电（002690.SZ）”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第四十五篇：已经Price-in的九号公司（689009.SH）
原报告判断：九号公司是全球智能短交通龙头，平衡车/滑板车全球市占第一，电动两轮车凭借智能化差异化成功破圈，服务机器人打开第二增长曲线，当前估值合理，等待催化剂验证后有望进一步上涨。
阅读原文专题作业第四十六篇：已经Price-in的固德电材（301680.SZ）
围绕“已经Price-in的固德电材（301680.SZ）”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第四十七篇：等待反转的珀莱雅（603605.SH）
原报告判断：珀莱雅具备强护城河，多品牌孵化成功，财务质量优秀，当前估值基本合理。报告同时记录财务指标、估值依据和风险监控，供回看原研究时点的分析过程。
阅读原文专题作业第四十八篇：高度绑定钼价的国城矿业（000688.SZ）
围绕“高度绑定钼价的国城矿业（000688.SZ）”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第四十九篇：处于低位的正丹股份(300641.SZ)
围绕“处于低位的正丹股份(300641.SZ)”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第五十篇：合理偏低的恺英网络（002517.SZ）
围绕“合理偏低的恺英网络（002517.SZ）”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第五十一篇：值得等待的赤峰黄金（600988.SH）
围绕“值得等待的赤峰黄金（600988.SH）”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第五十二篇：强烈推荐 福斯达（603173.SH）
围绕“强烈推荐 福斯达（603173.SH）”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第五十三篇：中性持有 思源电气(002028.SZ)
围绕“中性持有 思源电气(002028.SZ)”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第五十四篇：谨慎持有 羚锐制药 (600285.SH)
围绕“谨慎持有 羚锐制药 (600285.SH)”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第五十五篇：合理偏高 长川科技 (300604.SZ)
围绕“合理偏高 长川科技 (300604.SZ)”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第五十六篇：合理偏低 大豪科技（603025.SH）
原报告判断：大豪科技是缝制机械电控细分领域的隐形冠军，在电脑绣花机电控市场拥有80%+市占率，形成了宽护城河（4/5分），毛利率长期稳定在40%-43%，ROE从15%提升至28.6%，盈利能力显著领先下游整机同行。
阅读原文专题作业第五十七篇：长期持有 安克创新(300866.SZ)
原报告判断：中国供应链优势+品牌出海大趋势+多品类扩张能力+优秀财务质量，安克是中国消费电子出海的最优质龙头之一，如果能在合理价格买入，长期有望给股东带来不错回报。
阅读原文专题作业第五十八篇：逢低布局 豪迈科技（002595.SZ）
围绕“逢低布局 豪迈科技（002595.SZ）”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第五十九篇：等待回调的神马电力（603530.SH）
围绕“等待回调的神马电力（603530.SH）”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第六十篇：偏高估的盛弘股份（300693.SZ）
原报告判断：盛弘股份基本面扎实——充电桩业务高景气、海外快速扩张、现金流大幅改善、零长期借款。报告同时记录财务指标、估值依据和风险监控，供回看原研究时点的分析过程。
阅读原文专题作业第六十一篇：合理偏高的绿联科技 (301606.SZ)
围绕“合理偏高的绿联科技 (301606.SZ)”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第六十二篇：已经Price-in的沪电股份 (002463.SZ)
原报告判断：沪电股份是国内高端PCB龙头，充分受益于AI服务器需求爆发，产品结构升级成效显著，盈利能力持续提升。报告同时记录财务指标、估值依据和风险监控，供回看原研究时点的分析过程。
阅读原文专题作业第六十三篇：偏贵的法拉电子（600563.SH）
原报告判断：法拉电子是国内薄膜电容器行业龙头，凭借技术壁垒、认证优势、规模效应，充分受益于新能源汽车+光伏+储能三大高增长赛道的需求增长，国产替代空间仍在，龙头地位稳固。
阅读原文专题作业第六十四篇：合理估值 三德科技（300515.SZ）
围绕“合理估值 三德科技（300515.SZ）”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第六十五篇：刚刚上市的理奇智能(301599.SZ)
围绕“刚刚上市的理奇智能(301599.SZ)”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第六十六篇：持有等待 海信家电（000921.SZ）
围绕“持有等待 海信家电（000921.SZ）”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第六十七篇：等待复苏 兔宝宝 (002043.SZ)
原报告判断：兔宝宝作为国内装饰板材行业龙头，拥有品牌+渠道双重中等强度护城河，财务极其稳健（几乎零有息负债，持续创造大量自由现金流）。
阅读原文专题作业第六十八篇：生死靠宝马 金杯汽车（600609.SH）
原报告判断：金杯汽车是一家财务极为稳健但业务高度集中的高端汽车零部件供应商，绑定华晨宝马带来稳定现金流但也存在单一客户依赖风险，当前PB破净反映了风险定价，能否超额收益取决于客户多元化战略能否成功。
阅读原文专题作业第六十九篇：等待修复 捷佳伟创（300724.SZ）
围绕“等待修复 捷佳伟创（300724.SZ）”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第七十篇：合理偏高 云铝股份（000807.SZ）
围绕“合理偏高 云铝股份（000807.SZ）”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第七十一篇：估值合理的春风动力(603129.SH)
围绕“估值合理的春风动力(603129.SH)”的原始判断，梳理公司的业务、行业竞争、财务质量与估值。报告保留研究日期、数据口径、风险因素和监控条件，作为ROIC专题的历史公司研究记录。
阅读原文专题作业第七十二篇：合理偏高的共创草坪(605099.SH)
原报告判断：共创草坪作为全球人造草坪龙头，完成越南产能扩张后从投资期转入收获期，资本开支大幅下降，自由现金流从负转正，行业整合趋势下份额持续提升，当前股价隐含增长预期偏保守，存在一定安全边际。
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