龙头的核心属性是领涨，领涨是龙头的DNA。这个属性，很多人都懂。但，龙头在某种情况下还有领跌的一面，很多人就陌生了，或者不愿意接受了。
有时候，龙头领涨和领跌仅仅一线之隔，让人防不胜防。昨天还领涨，今天就有可能领跌。那么，龙头具体在什么情况下领跌呢？
其一，市场退潮期。
恰好赶上市场退潮的时候，龙头容易被当成出头鸟来打。一旦下跌，它往往比大盘跌得快，成为领跌品种，佛变成魔。甚至，有时候两市的暴跌也是由于龙头的暴跌引起的。也就是说，龙头从人人追捧变成了人人远离。
中国中车是典型的龙头股，无论从基本面、技术面还是题材面来分析，这只股票都被认为是最经典的龙头股。我们来看图1。该股第一次高点是2015年4月20日，右侧的高点为2015年6月9日。从6月9日起，中国中车进入了领跌状态，这个领跌并不是它自己独自暴跌，而是它的下跌还把大盘带下来了。须知，大盘在6月9日并没有下跌，中车是典型的引领大盘暴跌的领跌股。春江水暖鸭先知，秋冬寒来蛇早眠。
昇兴股份是2015年牛市中的爆款品种，是典型的黑马龙头，它趁势引领两市次新股暴涨，掀起次新股狂潮。但是，5月28日后，该股开始引领下跌，由领涨变成领跌品种。而彼时，大盘还没有开始暴跌。该股突然之间从香喷喷变为臭烘烘。昇兴股份走势图见图2。
泰禾集团是2017年年底出现的一只典型的龙头股，它具备严格的板块效应，掀起整个地产股的集体上涨。它几乎完美地具备龙头股的所有特征，是教科书式的龙头股。该股经历领涨后，于2018年1月24日开始暴跌，领跌地产板块，且领跌大盘指数。见图3。
所谓的领跌，就是它跌得比别人快，比别人持久，并且，别人看到它跌，更加恐慌地加入下跌大军，更有甚者，它还会把大盘也踹下来。
当然，并不是所有的龙头股都有领跌的一面，领跌只在部分龙头股身上才会出现，或者龙头股在某种情况下出现领跌。我们现在正在讨论的，就是容易出现领跌的那些情况。识别领跌的特征，并防范自己手中的品种出现领跌的情况，是龙头风控的重头戏。很多人说，我能买对龙头，也能拿住龙头，但就是防止不了龙头回撤。这恰恰说明，缺乏对龙头领跌一面的认知以及防范，是多么伤人。
我们刚才讨论的是个股领跌叠加大盘领跌；或者是个股的下跌把大盘踹下来；或者是大盘暴跌把个股带下来；或者是大盘没有问题，龙头个股也会出现领跌的一面，它对整个板块形成领跌；再或者龙头到了它该到的位置了，它自己也会由暴涨变为暴跌。无论哪一种，都是龙头风控要重点解决的。
其二，板块退潮，个股裸泳的时候。
龙头需要具有板块性，没有板块性，你当什么头，光杆司令还差不多。你看哪个老大不是前呼后拥的？龙头的领涨，就是暗含着龙头能够带领一个板块或者大盘整体上扬。如果板块不跟风，没有板块协同效应，那么龙头一旦发现自己在“裸泳”，可能反手进入领跌行列。
盘龙药业（见图4）是2018年春夏之交诞生的一个龙头，当时整个市场炒作远端次新叠加独特产品，这轮市场脉络发酵的是泛独角兽题材。盘龙药业在这轮行情中也扮演着领涨的角色，但4月12日见顶之后，该股陷入暴跌。上涨有多精彩，下跌就有多触目惊心。为什么这个时候它特能跌？因为该股4月9日停牌，在停牌期间，同板块类的远端次新中，万兴科技也在4月10日见顶暴跌，诚迈科技早在4月10日也见顶转跌，正海生物在更早的4月9日就见顶转跌了，最迟的必创科技也于4月12日同日转入下跌。板块效应全无，光杆司令发现自己在“裸泳”，于是一头扎入暴跌的军团。
宏川智慧（见图5）是在2018年夏季诞生的一个龙头，当时的大背景是石油涨价，加之石油期货的推出，而且港珠澳大桥通车也推动着该股的题材发酵，让该股成为当时的应景品种。但该股在5月24日停牌，6月1日复牌，其间，同类股票几乎全军覆没，包括道森股份、贝肯能源、南京聚隆等。该股复盘当天，曾经试图反攻，但终因没有板块效应而由暴涨转入暴跌，从此一蹶不振。
其三，题材逻辑被证伪时。
当逻辑没有被证实，或者突然被证伪时，龙头也会由暴涨转为暴跌。所谓的逻辑，就是龙头因何而涨：因为业绩预增？还是因为新产品新技术？还是因为某个事件甚至某个概念？如果这个“因”突然没有了，被证伪了， 那么股价就会由暴涨转为暴跌，这种风险不可不防。
所以，我们参与龙头股炒作时，一定要注意炒作的“因”不要太“硬”，太硬容易被证伪；要炒那种比较朦胧的“因”。另外要高度留意上市公司的公告信息，一旦出现逻辑被证伪的迹象，必须第一时间抢先出货。
其四，遇到龙头杀时。
什么叫龙头杀？就是一个龙头在高位的时候，如果突然遇到另外一个崭新的且级别更大、更刺激的题材所带来的新龙头时，新龙头就会把市场的人气和资金吸引过来，此时原本的龙头就要注意防备暴跌风险。
黄巢有首诗是这样写的：待到秋来九月八，我花开后百花杀。
冲天香阵透长安，满城尽带黄金甲。
龙头杀的逻辑跟这首诗类似，新的龙头产生时，市场喜新厌旧，旧龙头有立即崩溃的风险，应该做好撤离的准备。如果再抱着强者恒强的想法守着明日黄花的话，可能要品尝领跌的滋味。
这种逻辑非常容易理解，市场上活跃的资金就那么多，一旦市场发现一个新的更大的热点，就会奔逐而去，没有谁还在旧热点上玩，旧热点上的无论是龙二还是龙大，都面临资金被抽离风险。比如，雄安新区规划方案一出，所有的资金都聚焦在雄安概念股上，没有谁再理会昨天谁是龙头，遑论上周谁是龙头。
一旦新龙头产生，它就具有强大的虹吸效应，资金会蜂拥奔向它以及它所代表的板块，旧有龙头就出现真空。这种逻辑，任你技术分析水平再高，也提前看不出来，只能从龙头的逻辑去领会。
其五，遇到强烈监管时。
罗杰斯说过，市场过热时，往往不理会政府的调控，但是，如果政府反复调控就要小心了。2017年区块链就遇到这一幕。彼时，自媒体上关于区块链的讨论如火如荼，而知名投资人徐小平的微信截图又被广为传播，区块链个股跟风炒作，但是政府强制打压这种概念炒作，最后区块链个股由暴涨转为暴跌。
图6和图7，是区块链板块炒作时候的两个典型的龙头，一个是一字龙头，一个是换手龙头，也可以说前者是龙大，后者是龙二。特别是前者，当时受到管理层的强烈监管，又是停牌，又是公告，管理层三令五申，结果一个个领涨股活生生地变成了领跌股。
这个规律有时候没有那么强，管理层的强烈监管有时候也不能让龙头股领跌，甚至有越监管越涨的现象。但，凡是遇到管理层的强烈监管，我们必须高度警惕领涨变领跌的风险。万一风险来临呢？此时盘口知识可以帮上大忙。
监管让暴涨变暴跌最典型的例子就是雄安概念股。当时政府三令五申，反复停牌，甚至集体停牌来限制股价炒作，后来终于让雄安概念股由暴涨变成暴跌。
综上，龙头有领涨的一面，也有领跌的一面。但，对于大多数人来说，领涨的一面容易记住，领跌的一面不容易记住。为什么？其一，领涨的一面过于突出和耀眼，容易在人的大脑中留下深刻的记忆；其二，领跌的一面不是普遍规律，这个需要详细说一下。
领跌有两个意思：一个是跌幅巨大，一泻千里，在两市跌幅榜上名列前茅；还有一个就是它的下跌会传染给大盘或者同板块，让别人也跟着跌。
领跌是龙头的风险，但它不是龙头的必然性风险。有的龙头暴涨后就不领跌，往往是选择横盘，然后接着上涨，或者缓缓调整；只有部分龙头股，或者在某种特殊情况下，比如我们在上面讨论的情况下，才出现领跌。至于哪些类型的龙头领涨后会接着横盘上涨，甚至领涨后会休息一下继续领涨，哪类股票领涨后会反手进入领跌，我们暂且不论，在这里我们重点考虑领跌的那一面。为什么把领跌纳入风险呢？因为既然讲风控，就要考虑最坏的情况。我们说龙头领跌风险就是要考虑龙头衰竭后，突然向反方向运动。
因为龙头领跌现象不是它的必然现象和普遍规律，加上龙头领涨现象更耀眼，所以在很多人印象里，龙头都是凤舞九天，都是领涨和暴利的善茬。事实上，这是认识的误区。我们必须时时刻刻提防龙头领跌的风险。很多人在龙头股上大起大落，大赚大赔，就是没有意识到，龙头同时具有领跌属性，只是这种属性不发作则已，一发作就吞噬天地，天崩地裂。