在物理学上，牛顿的经典力学是有局限性的，它只适用于宏观低速物体，面对微观高速物体的运动它就不适用。
列宁说得好：真理再往前走一步，哪怕仅仅是一步，也会变成谬误。任何一个理论都是有局限性的，它的应用，都是讲条件、讲背景的。有的理论虽然现在是绝对真理，但是随着认识的加深，也会被发现其适用性是受限制的。牛顿经典力学也曾经被认为是绝对真理，但是爱因斯坦的相对论一问世，牛顿的局限性就立即现出原形。
股市也是一样。很多的技术分析、技术诀窍，都是建立在微观市场上的，都是对细节性的规律和阶段性的总结，是局部的、易变的、脆弱的，并不能上升为普遍的投资原则和策略。但是，很少有人认识到这一点，或者很多人不会承认这一点。君不见，在牛市中，很多人总结个一招半式，会个三脚猫功夫，就自吹自擂，“股神”满天飞。可是一旦到了熊市，个个都销声匿迹。也不是他们懂得的东西是错的，而是环境变了，牛市的技术只适用于牛市，拿到熊市，一做一个亏。就拿突破买入模式来说，在熊市中，假突破太多了，光这一项就足以葬送很多“股神”。
我们一定要搞清楚，自己的交易系统是建立在牛市的基础上，还是建立在熊市的基础上。在牛市建立的交易系统容易勇猛激进，在熊市建立的交易系统容易缩手缩脚。最安全的交易系统是经历几个牛熊轮回后建立的。2008年的大熊市，之所以那么多人亏，是因为很多人把自己在2006年大牛市的交易规律用在大熊市了。正如马云所言，天变了，你拿过去的那套玩意儿，不行了。
局限性风险不但表现在牛市熊市的局限上，也表现在不同交易品种的局限上。比如，小盘股的规律未必适合大盘股；高价股的规律，未必适合低价格；股票的规律，不一定适合权证；A股的技巧，不一定适用B股；股票的规律，不一定适合期货；中国股市的规律，不一定适用美国股票。前段时间刚看过一个报道，很多人用炒A股的方法炒美股，结果亏得一塌糊涂。
局限性风险还表现在不同投资理论之间。短线投资方法，就不适合长线投资者；价值投资者的理论也照样不适合短期投资；趋势投资理论，同样不适合信奉套利模式的投资者。你在自己思路指导下形成的策略、理论和方法，只局限在你的地盘，一旦跨过界，就不再是普遍适用的“真理”了。
局限性的风险在于，你怎么知道你的交易系统是局限的？是哪些局限？你总结的规律是否具有普遍性？是否具有迁移性？
局限性风险很大程度上与你对股市认识的深刻程度有关、与你总结规律的环境有关、与你的统计样本有关。很多决策模型，只有有足够多的样本支撑，才能具有高概率，而且这些样本必须来自于不同的市场环境和不同的交易品种。我经常见到很多人刚总结几个股票，其样本根本不具备广泛性，就急于得出结论，结果闹出笑话。
这个道理说起来容易懂，但是在炒股的时候就经常犯糊涂。2008年大熊市的时候，很多明星基金经理被熊市撕破光环，很大的原因就是很多年轻的基金经理根本就没有经历过熊市，博士、硕士基金经理们都还幻想着用牛市总结的规律来做熊市，当然亏得一塌糊涂。民间股神也好不到哪里去，很多股市大佬自以为找到法宝，没想到熊市一来，很多人中枪倒下。其中缘由也是他们把牛市中建立的交易系统用在了熊市。对此，我个人也有深刻的体会。追涨停模式是一个典型的牛市交易模型，我有段时间把它用在熊市，经常是刚刚追上涨停板就打开，当天就套好几个点。我也经常与一些高手交流经验，发现没有意识到自己交易模型局限性的人不少，每个人的“独孤九剑”里都有破绽。
解决局限性风险的办法就是还原你交易系统诞生的土壤，它来自于哪里，就适用于哪里，就在哪里去应用，不要越界。这说起来简单，可是在股市上，能真正认识到这点的人不多，能真正做到的人更少。
局限性风险对“大人物”更适用。很多在自己领域里堪称天才的人，来到股市都遭遇翻船，上面提到的歌神张学友就是例子。下面我再举几个例子。牛顿是物理学和数学天才，他炒股却遭惨败，并因此曾留下名言：我能计算出天体运行的轨迹，但我算不出人心的疯狂。丘吉尔是英国的政治天才，但是去美国开户炒股却亏损。2006年发生在A股中的例子更典型。当时牛市已经确立，而经济学家成思危却在2006年12月4日接受采访说：“那些认为明年股市上4000点的人头脑发热了，我不相信明年股市能上到4000点。”结果，2007年股市不但上了4000点，还一度上到6124点，比他不相信的点数还高了53.1%。
这些大人物在各自的领域都是领军人物，为什么他们看错股市？本质原因是局限性风险。他们在自己领域一言九鼎，但是那种知识和认识不一定适合股市。股市有自己的逻辑，只有认真研究股市的人才能搞懂股市。牛顿的经典力学、丘吉尔的政治学、成思危的经济学、张学友的漂亮嗓音，无论水平再高，都不能轻易迁移到股市上来。股市不会因为你是天才和大师，就对你网开一面。这就如同医学，现在的医学分科越来越细，即使你是伟大的科学家，你也不能轻易地对某个医学分支发表意见。但是在股市，很多人就不懂这个道理，政治家、经济学家，甚至大学教授、记者、电台主持人，都爱对股市指手画脚，什么这有泡沫、那有风险，结果话音没落，股市就给他几个耳光，使他威信扫地。其实他们是不懂得局限性风险，不承认炒股就像医学的某个分支一样是很专业的活。没有亲自经过炒股洗礼不可能成为股市专家，那些以为自己的智商无所不能、以为自己在其他领域建立的知识优势可以“捞过界”、能随便对股市得出结论的大人物们，往往都被股市的现实冷嘲热讽。局限性风险专门治这种看不起股市的大人物。股市比其他任何领域都特殊，如果你是文学家，你绘声绘色地谈历史一点都不足为奇；如果你是物理学家，你对数学发表真知灼见很正常；如果你是歌星，你把电影演得入木三分也很常见；如果你是政治家，你对军事高谈阔论没人觉得意外。但是，在股市，如果你不是专门研究股票并亲身经历过股票买卖，你绝对不可能是炒股专家。因此，我一直强调，股市没有权威，不要轻信任何人，哪怕他获得诺贝尔经济学奖，哪怕他天才如牛顿。股市的局限性风险不给我们面子，也同样不给天才们面子。
局限性风险从理论上说很简单，也容易理解，但是我们经常不知不觉犯此类错误，平凡的股民如此，高贵的牛顿也如此。局限性风险警告我们，一定要警惕自己交易模型的适用环境，一定要密切关注大盘背景的变化，一定要破除权威迷信，一定要走独立思考之路。
问题的关键是，无论我们怎么突破局限性风险，我们都或多或少被局限性风险所局限。